3月初，穆迪投資者服務(wù)公司發(fā)布報告，維持中國主權(quán)信用評級“Aa3”，但將評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，引起社會關(guān)注。就中國主權(quán)信用評級的有關(guān)問題，記者日前采訪了財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人。

市場投資者對中國的預(yù)期未受穆迪評級影響

    “從市場影響看，穆迪下調(diào)我國主權(quán)信用評級展望以后，境內(nèi)股票市場、債券市場、人民幣匯率走勢并未受到展望下調(diào)的影響，境外主權(quán)債券收益率、離岸人民幣匯率也未因此出現(xiàn)波動，說明市場投資者還是保持了較強(qiáng)的信心和良好的預(yù)期。”財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    這位負(fù)責(zé)人指出，在當(dāng)前異常復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)形勢下，穆迪對我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的問題表示一定的擔(dān)憂，但這些問題實際上并不構(gòu)成下調(diào)評級展望的充分理由，說明評級公司對我國的情況還需要進(jìn)一步全面了解，消除“信息不對稱”。

    穆迪在后續(xù)的報告中提出，中國可能會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長、推進(jìn)改革、市場穩(wěn)定的政策“三難困境”局面。對此，這位負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)濟(jì)增長、推進(jìn)改革和市場穩(wěn)定，三者緊密聯(lián)系、相互影響，只要把握好任務(wù)的輕重緩急，權(quán)衡好短期和長期增長、局部和整體利益，調(diào)整好政策和措施的時機(jī)、節(jié)奏和力度，三者并不是互斥的，反而可以相輔相成、相互促進(jìn)。

    從經(jīng)濟(jì)增長的視角看，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長可以為推進(jìn)改革和市場穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)。今年的《政府工作報告》中，2016年我國經(jīng)濟(jì)增速已明確目標(biāo)為6.5%—7%。這樣的經(jīng)濟(jì)增長速度是符合我國國情實際的，屬于能夠兼顧穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的合理區(qū)間，且具有宏觀調(diào)控創(chuàng)新手段和政策儲備支撐，并不以推遲改革為前提。相反，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長，有利于推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，也有利于穩(wěn)定和引導(dǎo)市場預(yù)期。

    從推進(jìn)改革的視角看，推進(jìn)改革可以為經(jīng)濟(jì)增長催生持續(xù)動力，有利于保障市場長期穩(wěn)定運(yùn)行。推進(jìn)改革的目的在于實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長。近年來的實踐表明，我國改革開放力度不斷加大，結(jié)構(gòu)調(diào)整成果顯著，消費(fèi)、服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率不斷提高。在促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)的同時，我們也注意防風(fēng)險，通過創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，實現(xiàn)各方面的平衡。抓好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，破除體制機(jī)制障礙，激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力，是推動經(jīng)濟(jì)增長、實現(xiàn)市場穩(wěn)定的客觀需要。

    從市場穩(wěn)定的視角看，市場穩(wěn)定可以為經(jīng)濟(jì)增長和推進(jìn)改革創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。2015年，面對股票市場的波動，我國政府采取了一系列穩(wěn)定市場的舉措，有效避免了系統(tǒng)性風(fēng)險。面對金融領(lǐng)域的風(fēng)險挑戰(zhàn)，采取必要措施進(jìn)行防范，守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險的底線，是為推進(jìn)改革和經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，并不需要也不意味著推遲改革?？梢哉f，在復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)形勢下，保持金融市場穩(wěn)定，是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)并推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的必要條件。

    很多人關(guān)心，評級公司對一個國家的主權(quán)信用進(jìn)行評級，準(zhǔn)確性到底有多高？

    這位負(fù)責(zé)人解釋說，當(dāng)一個國家經(jīng)濟(jì)處于上行周期時，評級公司往往會提升其信用評級，很難預(yù)警經(jīng)濟(jì)增長中的潛在風(fēng)險；在經(jīng)濟(jì)下行周期，經(jīng)濟(jì)增長潛在風(fēng)險就會顯得突出，評級公司就會調(diào)降一國的評級和展望。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，相關(guān)評級公司分別連續(xù)下調(diào)希臘等歐洲國家的主權(quán)信用評級，對市場預(yù)期和投資者信心產(chǎn)生負(fù)面影響，在歐洲債務(wù)危機(jī)中起到了“推波助瀾”的作用。

我國政府負(fù)債率和財政赤字率仍安全可行

    “我國政府負(fù)債率和財政赤字率，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中均處于較低水平，適當(dāng)提高仍然安全可行。”這位負(fù)責(zé)人表示，目前，我國政府負(fù)債率約為40%。2016年，我國將繼續(xù)實施積極的財政政策，包括擴(kuò)大財政赤字規(guī)模，提高赤字率至3%。

    對于各界普遍關(guān)注的地方政府舉債問題，這位負(fù)責(zé)人介紹，新預(yù)算法實施以來，地方政府債務(wù)管理得到進(jìn)一步加強(qiáng)，“借、用、還”的具體要求更加明確，責(zé)任更加清晰。下一步，我們將繼續(xù)督促地方政府嚴(yán)格按照預(yù)算法和國務(wù)院有關(guān)制度要求，加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，厘清政府與市場邊界，防范財政金融風(fēng)險。

    ——強(qiáng)化地方政府債務(wù)上限約束。根據(jù)2016年預(yù)算草案，地方政府一般債務(wù)和專項債務(wù)余額限額合計約17.2萬億元，地方政府債務(wù)率預(yù)計仍將低于100%的風(fēng)險警戒線水平，風(fēng)險總體可控。

    ——加強(qiáng)地方政府債務(wù)風(fēng)險管理，完善地方政府債務(wù)風(fēng)險評估和預(yù)警機(jī)制，并加強(qiáng)對地方政府融資行為的監(jiān)管。

    ——加快推進(jìn)地方政府融資平臺市場化轉(zhuǎn)型和融資，推動實體類融資平臺公司轉(zhuǎn)型為自我約束、自我發(fā)展的市場主體，由其按照市場化原則融資和償債，消除政府隱性擔(dān)保，實現(xiàn)風(fēng)險內(nèi)部化，其舉借的債務(wù)不納入政府債務(wù)，政府在出資范圍內(nèi)履行出資人職責(zé)。

我國企業(yè)債務(wù)水平處于合理水平

    近年來，受世界經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，我國部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)債務(wù)規(guī)模提高，杠桿率有所提升。但從資產(chǎn)負(fù)債率看，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，目前實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率約為60%，較2009年僅上升了約5個百分點(diǎn)。與國際公認(rèn)的警戒線70%相比，我國企業(yè)的債務(wù)水平尚處于合理水平。

    為了解決債務(wù)方面的結(jié)構(gòu)性問題，我國已經(jīng)采取了一些措施，取得了積極成效。一是通過市場化債轉(zhuǎn)股方式降低企業(yè)杠桿。目前，有關(guān)部門正在就債轉(zhuǎn)股相關(guān)問題進(jìn)行研究。二是采取兼并重組、債務(wù)重組等措施，積極穩(wěn)妥處置“僵尸企業(yè)”，去除一批過剩產(chǎn)能。為保證平穩(wěn)推進(jìn)此項工作，中央已安排1000億元專項獎補(bǔ)資金，用于相關(guān)企業(yè)職工轉(zhuǎn)崗安置，實現(xiàn)去產(chǎn)能、促發(fā)展、穩(wěn)就業(yè)之間的平衡。三是大力發(fā)展直接融資，提高直接融資比重。截至2015年末，社會融資規(guī)模存量中直接融資占比為13.9%，較上年提高1.3個百分點(diǎn)。

    這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，主權(quán)信用評級涉及很多方面，不僅包括具體的、能夠客觀衡量的經(jīng)濟(jì)增長、財政收支、外匯儲備等“硬指標(biāo)”，還需要考慮政府體制機(jī)制等“軟環(huán)境”，如政府效率、法治建設(shè)等。這些體制機(jī)制方面的因素，在長期內(nèi)影響著經(jīng)濟(jì)的潛在增長空間。隨著我國改革開放向縱深邁進(jìn)，新的發(fā)展動能加快培育，持續(xù)增長動力不斷增強(qiáng)，我國經(jīng)濟(jì)將保持長期平穩(wěn)健康發(fā)展態(tài)勢，也將為主權(quán)信用評級的穩(wěn)定奠定堅實的基礎(chǔ)。

文章來源：2016年3月31日《人民日報》